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金卡智能(300349):公用事业数字化先锋,稀缺的行业数据接口

来源：招商证券    时间：2023-04-19 17:15:35


【资料图】

金卡智能是公用事业行业数字化转型的引领者。从终端设备的数据采集到物联网平台的数据分析,再到数据安全,金卡的数字化方案很大程度解决了各个环节的痛点。截至最新报告期,与金卡建立合作的公用事业企业达4000多家,金卡云IoT平台接入设备量达1600万台+。未来,数字经济政策将进一步催化公用事业行业的智能化需求,金卡智能有望持续受益。

与通讯巨头共谋数据管理之道,同下游客户共探数据实践真理。金卡智能是公用事业数字化的推动者,于2016年推出全球首台NB-IoT物联网燃气表,并曾三次参与发布公用事业数字化发展白皮书。历史上公司与上下游的合作包括:(1)与中国电信深入合作,提升了数字化解决方案的网络基础能力;(2)借助华为的云服务、物联网操作系统领域经验,打造SaaS一体化云服务平台;(3)与下游公用事业企业展开广泛合作,优化和升级数字化解决方案。

数字经济政策助力数据要素价值释放,企业数字化转型需求迫切。公用事业行业数字化发展受到政府端和企业端双重因素驱动。政府端,能源领域关键信息基础设施的建设,管网安全数据的实时监测,以及数据可用性、保密性、完整性的维护近年来受到政府高度关注。企业端,数字化发展能够从数据收集、传输、管理监测、分析等方面帮助城燃公司、水司降低供销差,减少事故的发生。金卡智能数字化解决方案具备前卫、可靠、高效等特性,解决数据核心痛点。(1)终端层:一方面,金卡通过简化老旧管道改造流程来实现多样化(传统设备+以NB-IoT为代表的智能设备)终端的数据采集;另一方面,NB-IoT等智能终端性能较前几代产品有了很大的突破;(2)网络层:NB-IoT网络高稳定、抗干扰等特性完美契合燃气表、水表等低功率设备数据传输的需求;(3)平台层:一方面,金卡物联网平台支持多网络协议,帮助实现位于城市各地的设备、管网数据的整合;另一方面,平台的数据存储和分析功能帮助企业实现数据资产化,帮助C端用户实现能源用度智能管理;(4)应用层:将数据用于智慧外勤、智能采购等C端用户服务。

维持“强烈推荐“投资评级。金卡智能是我国智能燃气表的龙头,也是我国公用事业数字化的推动者、稀缺的公用事业数据入口。预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.67亿、3.81亿、4.96亿,对应当前市值的PE分别为19.6倍、13.7倍、10.5倍。根据我们的业绩预测,未来三年(以2021年财务数据为基数)公司归母净利润CAGR=22.9％,按照PEG=1的假设,给与目标动态PE=22.9倍(对应2021年业绩),对应股价14.16元/股,当前股价12.16元/股,仍有16.4％的上行空间。

风险提示:数字经济政策落地不及预期、新数据安全隐患出现、新通讯协议出现、与合作伙伴关系恶化等风险。

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