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贵金属：趋势向上，短期蓄势

来源：上甲数据    时间：2023-04-03 09:42:53


(资料图片)

美联储已无法只关注通胀问题，美联储需要在通胀和风险问题上做出权衡。美国通胀具有韧性且问题较为复杂，解决通胀需要较长时间，通过一两次大幅加息无法达到目的，考虑到风险因素的情况下，美联储加息周期近尾声。

美国通胀具有一定的内生性，需要解决一些根本性问题，当下美国金融和经济风险不断暴露的情况下，美联储治理通胀的难度在不断加大，美联储想要年内达到2%的通胀目标几乎不可能。美国高通胀延续的时间或长于预期，经济高烧难退，经济面临的问题或大于往年。

美国制造业目前正面临资金成本和人工成本方面的巨大压力，制造业PMI指数处于枯荣线之下，耐用品等需求大幅下行。特别是科创类新型制造业，对资金成本更加敏感，在经历美国中小银行流动性危机之后，科创类企业流动性压力或进一步加大，相关行业的失业率可能进一步提高。

美国经济衰退或许从第二季度开始，2月初开始的美国经济阶段性改善或将结束。此阶段的复苏是由于美联储加息放缓带来了信心的改善，劳动市场的强劲也让美国经济的反弹有一定的基础。此次美国银行业风险事件之后，会在一定程度上削弱美国经济增长的信心，金融行为也会有一定的扭曲，实体经济的金融支持会受到一定的影响。4月份将可能看到部分美国经济数据的转弱。

由于有宏观基本面的支持，贵金属价格依然有较强的支撑，趋势或仍向上。

风险提示：3月份美国通胀数据超预期；美联储或因通胀压力继续大幅加息；美国经济表现强劲。

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